Matéria originalmente publicada no site Benzinga e adaptada ao Weederia com autorização
Por Natan Ponieman
Sexta-feira marca o último dia da MJBizCon, uma das maiores conferências de negócios do mundo da cannabis.
Depois de se reunir com 15 atores influentes no espaço, o analista de cannabis Pablo Zuanic da Cantor Fitzgerald escreveu uma revisão do setor com base nas descobertas dessas conversas.
“Continuamos positivos no setor, embora prefira as operadoras mais estabelecidas e maiores nos Estados Unidos. No Canadá, estamos começando a dar mais importância a estruturas de baixo custo e modelos de negócios sustentáveis”, escreveu Zuanic.
Boas vibrações dos EUA: A indústria de cannabis dos EUA está a caminho de ultrapassar US $ 23 bilhões em vendas legais este ano, incluindo os mercados médico e recreativo. Este é um aumento de 40% ano a ano.
Com base nos estados atuais que já legalizaram, esse número pode chegar a US $ 45 bilhões até 2025, mas pode aumentar ainda mais de acordo com estimativas do mercado do Colorado.
O Colorado, legalizou há oito anos, continua a crescer, com vendas recreativas crescendo 11% no ano anterior.
“Se considerássemos o gasto atual per capita de $ 400, o mercado total dos EUA seria de $ 132 bilhões. Mas este último número provavelmente seria maior, já que não leva em consideração o consumo interno futuro”, disse Zuanic.
O adiamento da legalização federal beneficia os MSOs: “Operadores menores não têm acesso a capital e, se tiverem, é em condições caras. Por outro lado, os mercados de crédito estão se abrindo para os MSOs”, observou Zuanic.
Além disso, mais investidores institucionais estão abordando as MSOs para obter participações acionárias. A maioria dos mercados em nível estadual permanece bastante restritiva / protegida, o que contribui para uma economia bastante favorável.
Por essas razões, não é surpresa que os MSOs estejam superando o crescimento da indústria tanto em termos orgânicos quanto por meio de fusões e aquisições.
A palavra na rua sobre a reforma federal: “A maioria dos MSOs acredita que o comércio interestadual é um ‘desafio / oportunidade’ distante e que, quando e se acontecer, pode não vir de uma vez: alguns estados podem optar por sair, e alguns estados podem formar alianças regionais.”
Com relação ao uplisting para a NYSE / NASDAQ, há uma crença crescente de que se o Congresso mostrar ímpeto, as principais bolsas irão esperar, mas se o Congresso ficar preso, as bolsas dos EUA são vistas como avançando de forma criativa.
“Nesse caso, os múltiplos de avaliação para MSOs subiriam, em nossa opinião”, disse Zuanic.
Um impulso para a ação de fusões e aquisições com crescimento geral mais lento: Dada a queda de 40-50% nas ações da MSO desde o pico em fevereiro, os vendedores privados podem não estar dispostos a se comprometer com preços mais baixos.
“Dito isso, entendemos que os operadores menores veem a escrita na parede, e muitas dessas empresas estão sendo compradas para os MSOs maiores. A questão para os MSOs é se eles compram marcas, capacidades, cultivo, lojas de varejo e se equilibram entrando em novos mercados ou adicionando profundidade em seus mercados-chave ”, disse o analista.
Embora os mercados permaneçam vibrantes, a maioria das operadoras viu uma “desaceleração” em comparação com o ritmo de crescimento da indústria no 1S21. Na verdade, isso poderia ser uma “normalização” após as verificações de estímulo do primeiro semestre do ano e muitos consumidores ainda estarem em casa do COVID.
“Agora, a combinação de inflação (e questões da cadeia de abastecimento) impactando a renda disponível e mudanças na parcela de gastos com carteira (conforme mais pessoas viajam e jantam fora e voltam para seus locais de trabalho), estão todos tendo um efeito sobre as vendas. As operadoras com presença significativa em vários estados veem a desaceleração”, segundo Zuanic.
O que está acontecendo no Canadá? “O mercado de recreação canadense está agora em cerca de US $ 3 bilhões de taxa de execução anual, mas com preços de varejo que estimamos estar cerca de um terço abaixo da média dos EUA.”
Com várias empresas provavelmente incapazes de sustentar esses preços mais baixos, dada sua estrutura de custos e ineficiências de produção, o analista espera que os produtores de custo mais baixo ganhem participação.
“Se as bolsas dos EUA aumentarem os MSOs, alguns dos LPs canadenses poderão se apropriar dos ativos dos EUA, mas não poderão produzir em escala se não houver comércio interestadual. Mas independentemente, dada sua liquidez e valorização mais alta, acreditamos que eles se beneficiariam com a compra de ativos de THC dos EUA com melhor economia do que aqueles que possuem no Canadá.”
Mercados de exportação: os mercados no exterior estão se desenvolvendo de uma forma mais farmacêutica do que as tendências de bem-estar que vemos nos Estados Unidos, diz o relatório da Cantor.
“Isso significa mais educação / treinamento dos médicos para prescrever cannabis (não apenas usando o THC como último recurso) e trabalhar com a equipe de farmácias (que não apenas vendem cannabis, como a equipe de um dispensário).”
